podría tener grandes implicaciones para los mercados financieros futuros.
Por Simon Collins, director ejecutivo de TradeCloud
Cuando echamos un vistazo a los bonos gubernamentales a largo plazo, vemos tipos históricamente bajos (en algunos casos tipos negativos). A menudo me he preguntado quién compra estos bonos y por qué. ¿Por qué compraría un bono a largo plazo que rinda cero? La respuesta estándar es que son los fondos de pensiones los que necesitan comprar activos con calificación AAA para los inversores en pensiones. es decir, que estos fondos no tienen más remedio que seguir comprándolos.
Sin embargo, podría ser que comprar estos bonos no sea tan loco como parece a primera vista. Suiza ha impuesto tasas negativas a los depósitos desde 2015. Desde entonces, las tasas globales solo se han movido a la baja, pero el Banco Nacional Suizo (SNB) se ha mantenido en la misma tasa de -0,75%. ¿Por qué? En mi opinión, la respuesta es simple: efectivo. Si el SNB continuara bajando las tasas aún más, la gente pensaría seriamente en almacenar efectivo en una bóveda, en lugar de dejarlo en el banco.
En las últimas dos semanas, todos en los mercados financieros se han emocionado por la ira de la inflación y el aumento de las tasas a largo plazo. Sin embargo, Dan Ivanscyn de Pimco (uno de los administradores de bonos más poderosos de EE. UU.) Advirtió sobre una "falsa cabeza" de inflación: que tendremos inflación a corto plazo cuando salgamos del bloqueo, pero que la inflación a largo plazo seguirá siendo baja. Él cree que los efectos de la tecnología y la mano de obra no sindicalizada continuarán presionando a la baja los precios a largo plazo. Si tiene razón y estamos comenzando a ver lo que la tecnología puede aportar en términos de desbloquear la capacidad de reserva y reducir los costos, las tarifas ciertamente serán más bajas durante más tiempo.
Pero piense en esto: si combina la reducción general de los costos (deflación) con la eliminación del efectivo, los bancos centrales podrán establecer tasas tan bajas como deseen. Imagine tasas negativas del 3% anual o incluso del 5% anual, ¿cuál será el impacto en la economía y los precios de los activos? Quizás los fondos de pensiones no estén tan locos después de todo.
