Las ICO se encuentran en un punto de inflexión. Después de años de total libertad, sin las trabas de la atención de los gobiernos, se han convertido en una noticia lo suficientemente importante como para llamar la atención de las autoridades. Los legisladores y reguladores se están acercando, buscando la mejor manera de administrar el mundo de las criptomonedas. Nos guste o no, la regulación está aquí y hay más por venir. Pero, ¿a dónde va todo esto?
La verdadera comprensión proviene de volver a los fundamentos. En este caso, eso significa hacer una pregunta crítica: ¿por qué regular las ICO?
Visto a largo plazo, es fácil de responder. La regulación es fundamental para el funcionamiento de los sistemas financieros. Al crear y hacer cumplir las reglas, los gobiernos brindan certeza a sus ciudadanos. A nivel individual, las regulaciones protegen a los inversores de actores inescrupulosos y las peores incertidumbres de los mercados. Y a nivel colectivo, la regulación crea estabilidad, lo cual es importante para una economía funcional. Dados estos problemas, tarde o temprano habría regulación.
Hay algunos factores más inmediatos detrás de la actual ola de regulaciones. Se ha informado ampliamente sobre el uso de criptomonedas en el lavado de dinero y otras operaciones delictivas, y aunque estos informes ignoran el mismo papel que desempeña el dólar estadounidense, siguen siendo un motivo poderoso para los reguladores. Luego están las ICO fraudulentas que han surgido, depredadores insensibles escondidos en medio de la manada de startups legítimas. Los gobiernos deben proteger a sus ciudadanos y, en este momento, el mal uso de las ICO es una amenaza real.
Frente a los riesgos de las criptomonedas, las autoridades nacionales enfrentan dos opciones: prohibir las ICO o hacerlas legales pero sujetas a regulaciones.
Prohibir es la reacción instintiva. Se necesita menos pensamiento, por lo que se puede hacer rápidamente. Una minoría significativa de países, incluidos Bolivia, Macedonia y Pakistán, han prohibido las criptomonedas y las ICO, pero, con mucho, el más significativo es China.
Dado el tamaño de su población y su economía, la prohibición de las ICO en China es un serio revés para la industria . se ha excluido efectivamente del mayor poder en ascenso del mundo y no hay indicios de que sea probable que eso cambie pronto. No solo están prohibidas las ICO allí, sino que a las que han completado sus ciclos de financiación se les pide que devuelvan el dinero a los inversores. Y en China, cuando el gobierno pide algo, nadie dice que no.
Más países están creando algún tipo de reglamentación. Australia fue uno de los líderes en esto, junto con un puñado de otros territorios, incluidos Suiza y Malta. Francia está trabajando actualmente en leyes específicas de ICO como parte de un esquema más amplio para fomentar los negocios. Japón está elaborando regulaciones. Incluso Corea del Sur, que inicialmente siguió a China en su prohibición, ahora se dice que está trabajando en las regulaciones.
Muchas autoridades aún tienen que abordar seriamente el problema. Desafortunadamente, dos de los que se han quedado atrás son Estados Unidos y la UE. En la UE, los países individuales están abordando las criptomonedas como mejor les parezca, pero no ha habido una respuesta en toda la UE. En los EE. UU., La SEC se basa en una interpretación de las leyes existentes, que proporcionan un marco regulatorio, pero que no se adapta a las criptomonedas. Gran Bretaña ha tomado la delantera en gran medida de los EE. UU., Y dada la agitación actual en torno al Brexit, es poco probable que el gobierno encuentre el tiempo para una regulación criptográfica a medida en el corto plazo.
La regulación crea trabajo adicional para quienes ejecutan ICO, pero trae consigo muchas ventajas. Los inversores están protegidos del riesgo de esquemas fraudulentos. Las empresas están protegidas de las incertidumbres legales de lanzar una ICO en un entorno no regulado, donde las regulaciones podrían llegar más tarde y socavar su trabajo. Una mayor transparencia significa que todos saben dónde se encuentran.
Esto es bueno para las criptomonedas. Crea estabilidad y honestidad, lo que a su vez aumenta la fe en el mercado. Es más probable que los inversores importantes se arriesguen con las criptomonedas si se parecen a las inversiones a las que están acostumbrados y si cuentan con las mismas protecciones que esas inversiones. La estabilidad y la fe en el mercado significan que las personas valoran más las criptomonedas, lo que genera precios más altos y más inversión.
Los beneficios de la certeza se reflejaron en lo que sucedió cuando Binance, uno de los intercambios de cifrado más grandes, fue expulsado de China. En lugar de buscar la libertad de un mercado no regulado, se trasladó a Malta para disfrutar de las certezas de tener su sede allí.
Por supuesto, existen riesgos. Si se hace mal, la reglamentación puede crear cargas administrativas innecesarias. La necesidad de ajustarse a las reglas de los reguladores puede sofocar la innovación si esas reglas no se calibran cuidadosamente. Como cualquier artista le dirá, tener limitaciones y comprender cuáles son puede ser bueno para inspirar la creatividad, pero las limitaciones incorrectas pueden detenerlo en seco.
La clave es encontrar el equilibrio. Una buena regulación es clara, específica y adaptada a la industria que cubre, en este caso, la criptomoneda. Equilibra la libertad de innovar con las necesidades de estabilidad y protección del consumidor. El solo hecho de aplicar las viejas regulaciones diseñadas para el mercado de valores, como está tratando de hacer Estados Unidos, no dará buenos resultados.
Hasta cierto punto, cualquier intento nacional de regulación va a tener dificultades. Una criptomoneda puede ser diseñada por una empresa en un país, lanzada en otro, negociada en bolsas en docenas de territorios diferentes y propiedad de inversores de todo el mundo. La regulación nacional ayuda, pero no es una solución viable a largo plazo. Tarde o temprano, se necesitarán estándares reconocidos internacionalmente para las ICO a fin de garantizar la coherencia en todo el sistema, incluso mientras los gobiernos mantengan sus propias versiones nacionales específicas de las reglas.
Estos estándares internacionales deberán adaptarse a las características específicas de las ICO. Necesitarán reconocer cómo se ejecutan. Tendrán que reconocer los diferentes tipos de tokens, las diferentes formas de ejecutar eventos de lanzamiento y las diferencias entre las monedas resultantes. Para hacer eso, deberán ser creados por o con expertos de la industria.
Es por eso que la respuesta, a nivel internacional, puede ser la autorregulación. Nadie comprende la industria de la criptografía mejor que las personas que trabajan en ella. Lo que es igualmente importante, nadie está más motivado para garantizar un resultado que realmente se ajuste a las características específicas de la criptografía y para lograrlo pronto.
Si bien muchos gobiernos están interesados, todos tienen otros temas que son de mayor prioridad. Si no tienen tiempo para crear buenas regulaciones ahora, impondrán una prohibición o impondrán reglas inadecuadas tomadas de otros lugares. La creación de regulaciones internacionales será particularmente lenta, lo que requerirá que decenas de países trabajen juntos.
Pero si los expertos en criptografía pueden crear un marco regulatorio, si pueden proporcionar algo útil al mundo, entonces pueden implementar regulaciones pronto y de una manera que se adapte a la industria.
Se están realizando varios esfuerzos para crear una autorregulación impulsada por la industria. Que salga algo útil de esto dependerá de si un solo grupo puede obtener un respaldo generalizado. Si puede, la industria pronto podrá obtener la estabilidad y la aceptación gubernamental que necesita. Si no es así, si se deja en manos de los gobiernos crear un mosaico de regulaciones inconsistentes y mal definidas, entonces puede haber algunos años difíciles por delante.
La regulación de las ICO es vital para el futuro de las criptomonedas. Es por eso que la industria necesita que esto suceda y que suceda ahora.
