Un armagedón económico podría estar en camino este verano, especialmente en Italia, donde se estancaron durante la última década y casi no vieron crecimiento en 2019.
Este agosto se enfrentarán al mercado potencialmente sin ninguna ayuda de los europeos. Banco Central (BCE) tras una decisión de la Corte Suprema de Alemania de que el BCE debe presentar una evaluación de proporcionalidad al parlamento alemán.
Una evaluación de proporcionalidad que es más política porque tienen que indicar los efectos de las compras del gobierno del banco central sobre "deuda pública, ahorro personal, planes de pensiones y jubilaciones, precios inmobiliarios y el mantenimiento a flote de empresas económicamente inviables".
Además, el tribunal supremo de Alemania ha limitado el poder adquisitivo del BCE al 33% de la deuda pública total, que en Italia actualmente se sitúa en el 135% de su economía de $ 2 billones.
Esta evaluación de proporcionalidad debe realizarse dentro de los tres meses, es decir, antes del 5 de agosto, con un entumecido Después de las subastas de bonos que se llevarán a cabo posteriormente en ese mes de agosto.
Rendimiento de bonos de Italia a 10 años, mayo de 2020
La espuma en los mercados de bonos en enero condujo a una "demanda récord ", Lo que hace que sea increíblemente barato para Italia recaudar dinero a pesar de su crecimiento casi nulo y su enorme cantidad de deuda.
Sin embargo, el lunes rojo lo envió a un pico después del toque de queda de Milán, con un gato muerto natural que le está dando paso a que ahora cuesta cerca al 2% para el gobierno italiano.
Eso es mucho más alto que Alemania, donde el mercado se complace en pagarles para darles dinero, y pagarles un 0,5% al año.
También es mucho más alto que cualquier otro país del euro, excepto Grecia, con estos bonos generalmente emitidos en la moneda nacional.
Bonos del gobierno 10Y, mayo de 2020
los bonos son comprados por bancos comerciales que luego los venden al público y cada vez más al Banco Central Europeo, que los compra simplemente imprimiendo el dinero.
Esa "garantía" del BCE los convierte en una inversión "segura". la gente está feliz de pagarle a Alemania frugal para tomar su dinero, una Alemania que es frugal debido a su experiencia con la hiperinflación del siglo pasado.
Incluso con esta garantía, sin embargo, los mercados quieren bastante de Italia, teniendo en cuenta que tal vez 1,000 liras fueron por alrededor de un euro hace aproximadamente dos décadas, por lo que se muestra claramente que Italia puede ser propensa a gastar de más en los últimos tiempos.
Sin esta "garantía" no está claro cuánta confianza tendrá el mercado en la capacidad del gobierno italiano para pagarlos. e exponiendo el potencial para una nueva crisis del euro.
EUR / USD, mayo de 2020
El euro ha caído significativamente frente al dólar, ahora casi a la paridad, con tensiones evidentes comenzando para desarrollar con respecto a quién pagará exactamente todo este dinero 'gratis' que los europeos han estado recibiendo durante los últimos dos meses.
En marzo, los políticos y los banqueros estaban ansiosos por decir que este no era un momento para la ideología o para considerar exactamente cómo todo esto se paga, con el BCE participando efectivamente en una política económica continental que equivale a que los alemanes y otros países del norte paguen a los italianos a través de la devaluación del euro imprimiéndolo por el BCE para dárselo a los gobiernos a través de la compra de bonos de bancos comerciales.
Eso fue hasta que el tribunal constitucional alemán dijo que el banco central alemán no puede hacerlo sin presentar básicamente todo esto para debate al parlamento alemán.
Como es el banco central alemán teniendo la mayor carga de comprar estos bonos, puede traducirse potencialmente en que el BCE no pueda "garantizar" la demanda de deuda italiana en agosto.
En extremos que pueden traducirse en bancarrota, o la caída de Italia e hiperinflación, o la regla el derecho se subvierte al ignorar esta sentencia judicial y el euro se devalúa masivamente, o Alemania sale de la unión monetaria, o el frenesí político conduce a algún tipo de unión burocrática y monetaria donde hay un servicio civil continental efectivo, o estos los políticos se sientan y sopesan sus decisiones dentro de las restricciones ordinarias de qué medidas pueden permitirse y por cuánto tiempo.
Es decir, si la primavera fue dura, deberíamos prepararnos para un verano aún más duro, ya que las repercusiones económicas de todo esto no han tenido incluso comenzó.
