1. La etapa de alcanzar el precio de reserva.
Reduzca el índice de reserva de Dai a 0%, lo que reduce la demanda de Dai, baja el precio y acerca el precio al precio fijo de $ 1Agregue USDC (Coinbase emitió stablecoin) como garantía para el sistema Maker, lo que puede alentar a los usuarios a garantizar USDC con un riesgo menor cuando la liquidez es extremadamente escasa, emitiendo y emitiendo DaiAumente el tiempo desde la última oferta hasta el final de la subasta de los 10 minutos originales a 6 horas, de modo que cuando la red esté congestionada, otras ofertas también puedan participarAumente el tamaño de la subasta individual de ETH de 50ETH original a 500ETH para reducir la cantidad de rondas que deben subastarse y concentrar más a los postores. Ahora, los liquidadores no necesitan ofertar en 10 subastas para participar en la licitación de más ETH, sino solo ofertar en 1 subasta
Incluso bajo el pánico de este pánico en todo el mercado, un pequeño número de usuarios ha comenzado a prepararse para ofertar en esta subasta. Los postores primero deben preparar suficiente Dai para ofertar. Si no hay una propuesta de "emitir un nuevo Dai con el USDC como garantía", ambos quieren que el precio del Dai vuelva al valor de anclaje de 1 dólar estadounidense y proporcionar suficiente liquidez al mercado para permitir que quienes quieran participar en la subasta puedan comprar Para un gran número de Dai, esto es casi imposible de hacer. Además, las personas que desean participar en la licitación deben participar en la licitación de MKR en unidades de 50000 Dai (lo que significa que la oferta inicial para la MKR recién emitida es de 50000 Dai). Esto crea un umbral financiero. Algunos grandes fondos (como Paradigm) afirman que utilizarán 500W para participar en la licitación, y esos pequeños inversores minoristas están excluidos de esta competencia. Además, existen algunos umbrales técnicos: los postores deben ejecutar su propio programa de agente de subastas Maker (programa fuera de la cadena) para monitorear el progreso de la subasta y la oferta a tiempo.
(Podemos ver que ETH (verde) fluye fuera del sistema Maker, mientras que USDC (rojo) comienza a fluir)
En respuesta a estos problemas, una organización descentralizada llamada "Backstop Syndicate" afirmó que querían recaudar fondos para que los participantes de pequeña escala pujen juntos por MKR, con una oferta de $ 100 / MKR. Cualquiera puede participar sin ningún umbral, simplemente deposite a Dai en un contrato inteligente y luego confíe en un robot de licitación para ofertar en la subasta. En una llamada, más de 350,000 Dai fueron finalmente depositados en este contrato. Aunque al final no hubo una oferta exitosa, destacó el apoyo de muchos usuarios para Maker y la base masiva de Maker en todo el sistema DeFi.
La Fundación Maker también ha desempeñado algunos de sus propios roles, construyendo una interfaz de usuario personalizada y relativamente conveniente para que sea relativamente más fácil para los inversores participar en subastas.
7:30 p.m.
(10:30 pm, 19 de marzo, hora de Beijing)
ETH 126 USD
Comienza la subasta
Después de 6 días de preparación, los postores finalmente pueden mostrar sus talentos: MKR comenzó a emitirse y subastarse. Vemos que al final, un total de 36 postores independientes participaron en la subasta, y el precio de la transacción fue relativamente cercano al precio del mercado spot. De hecho, el número real de personas participantes debería ser más de 36, porque la Fundación Maker también ayuda a algunas personas que no pueden participar en la licitación.
La subasta continuó y, al momento de la publicación, se emitieron y subastaron un total de 17,630 MKR, con una ganancia de US $ 4.3 millones (Dai) para pagar la deuda del sistema. La tasa de inflación para MKR es de aproximadamente 1.7%.
(Nota de Cortex: Al final de esta subasta, se han emitido y vendido un total de 20,980 MKR, y se han realizado un total de 106 subastas, con un total de 5.3 millones de Dai).
(El precio de la subasta de MKR está cerca del mercado)
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¿A dónde deberíamos ir?
Cada vez que se revisa la crisis, es una oportunidad para aprender y mejorar. Entonces, ¿qué aprenderá Maker de esta crisis? ¿Deberíamos seguir esperando sus perspectivas de futuro?
Necesitamos mejores modelos de riesgo y análisis de crisis.
Muchos problemas que ocurrieron el día 312 no se resaltaron de inmediato cuando se diseñó el sistema por primera vez. Cuando el sistema está completamente expuesto a muchos incentivos financieros (con el propósito de ganar dinero) y participantes anónimos, se producirán muchas emergencias inesperadas del equipo de desarrollo fundador. Para Maker, a partir de la primera versión del diseño, iterando con el tiempo, generalmente no hay problema. Pero este sistema enfrenta cientos de millones de dólares en riesgo de activos, y existen muchos riesgos externos impredecibles. Maker necesita una forma más estricta de monitorear todo el sistema, en lugar de depender de un modelo simple.
Tomando Compound como ejemplo, utilizando simulaciones de Gauntlet, descubrieron que durante los períodos de crisis del mercado, los intercambios descentralizados pueden no tener suficiente liquidez para liquidar rentablemente las posiciones de riesgo, poniendo en riesgo todo el sistema. Si desea recopilar estas ideas para formar un juicio, debe utilizar algunos modelos de riesgo más complejos para lograrlo.
Necesitamos mejores datos y herramientas.
Lo que sucedió en 312 exacerbó otro problema: la falta de transparencia en el sistema Maker. Al usuario le lleva demasiado tiempo comprender claramente lo que está sucediendo en el sistema, y le toma aún más tiempo diagnosticar la causa de estos problemas. Los participantes en el ecosistema de Maker solo pueden recopilar datos de transacciones y datos de agrupación de memoria para revisar la línea de tiempo de todo el evento. Incluso si comprende el tema de ofertar por una subasta de 0 yuanes, todavía hay otro obstáculo: como todos sabemos, la base del código del sistema Maker no es de código abierto, por lo que es difícil implementar rápidamente un nuevo programa de subastas. Por ejemplo: antes del inicio oficial de la subasta MKR, incluso si el equipo de desarrollo se estaba desarrollando desesperadamente, el sitio web de la subasta relativamente conveniente mencionado anteriormente no pudo conectarse a tiempo. Por lo tanto, muchos usuarios no técnicos que querían participar en la subasta no pudieron participar.
Mejorar la legibilidad y accesibilidad de Maker puede mejorar en gran medida estos problemas. Si Maker quiere ser más resistente, necesita más participantes.
Necesitamos mejores herramientas de gestión de riesgos, incluyendo cobertura, seguros.
Además de las mejoras de peso pesado para el sistema Maker, hay un problema más amplio que requiere atención: ¿cómo podemos hacer que todo el mercado de divisas digitales sea más robusto, en la medida de lo posible de los riesgos extremos?
Algunas personas piden reformas de la amplia estructura del mercado de divisas digitales, pero DeFi es una bestia alternativa de inundaciones y necesita su propia solución. Es concebible que si se puede lograr la diversificación de colaterales, un paquete de colaterales o una variedad de colaterales básicos con poca correlación entre ellos, esto puede aliviar parcialmente la presión de riesgo extremo de algunos fabricantes. O considere si la garantía no es solo un tipo de ETH, sino que contiene activos relacionados revertidos a ETH (como las opciones de venta de Ethereum o SETH), ¿podemos construir una cartera más cercana a la neutralidad del mercado? En esta venta masiva reciente, vemos que la correlación entre todas las categorías de activos se está ajustando, y si se agregan algunos activos sintéticos con poca correlación a la garantía de Maker, la seguridad de todo el sistema puede mejorarse teóricamente.
(Nota de Cortex: sETH es la abreviatura de ETH corto, un activo que acorta ETH).
Luego vino el hecho de que "alguien pagó $ 0 para liquidar el colateral", de hecho, esto es equivalente a que le roben su colateral. Aunque esta no es una razón puramente técnica para ser pirateado, para los usuarios de Maker, el resultado debe ser que se han convertido en las víctimas finales de ciertos problemas. Mediante el uso de las herramientas de seguro adecuadas, dichos riesgos pueden ser cubiertos, de modo que los usuarios tengan más confianza en el sistema. Al igual que muchos usuarios de Compound, configuran algunas opciones descentralizadas en Opyn para asegurar los activos recargados en Compound. Imagine que los propietarios de activos colaterales en Maker usan una opción similar para vender el valor de sus activos colaterales a un precio consistente con el mercado. De esta manera, la red de aseguradores que desean ganar dinero con ella puede evaluar los riesgos de los precios de Maker y colaterales y redistribuir los riesgos que los acompañan. En comparación con los productos de seguros tradicionales (como Nexus Mutual), las opciones tienen una mayor flexibilidad y pueden pagar en algunas situaciones ambiguas. La Nexus Mutual se ha negado a pagar por Maker desde 312 …
Cuando Maker completó esta ronda de "Hero Journey", no hay duda de que Maker, que ha vuelto a nuestra visión una vez más, ha mejorado de muchas maneras y tiene la esperanza de volverse más resistente. Pero tenga cuidado, incluso si Maker una vez más consolidó su posición de fundación como una institución de crédito global de DeFi, todavía tiene mucho espacio para continuar mejorando.
Muchas gracias a Teo Leibowitz, Fredrik Haga y Dune Analytics por la asistencia de datos proporcionada por este artículo. También agradezco a Haseeb Qureshi por su ayuda al escribir este artículo.
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