Fuente: Informe MoneyTree ™ de PwC / CB Insights Q4 2020.
El mercado de valores apoya las valoraciones
Fuente: Investing.com; Tom Kennedy.
La pandemia no creó este próximo boom tecnológico, pero no dolió
Fuente: Investing.com; Tom Kennedy.
En última instancia, el cliente impulsará la adopción, y ahí es donde creemos que KABN puede sobresalir
La firma global de servicios profesionales Accenture encuestó a 47.000 clientes sobre sus prácticas de banca digital en su Estudio del consumidor de banca global de Accenture 2020. Nuestra interpretación es que los clientes pueden segmentarse lógicamente por rango de adopción, desde tradicionalistas hasta pioneros, y están adoptando rápidamente interacciones digitales con un enfoque en elementos humanizados (“¡Felicitaciones, su préstamo está aprobado!”) Con amenazas de seguridad y en línea. un tema importante. Tenga en cuenta que "humanizado" y "personalizado" son dos factores importantes diferentes. Humanizado significa contrarrestar que el usuario sienta que sus solicitudes están siendo atendidas por un programa informático, mientras que personalizado se refiere a una experiencia personalizada con sus interacciones en línea que se adapta a sus necesidades, actitudes y utilidad en lugar de tarifas aparentemente para un conjunto de productos beige con pocas alternativas. . Bueno, adivinen qué son los titulares: hay disruptores de rápido movimiento con mejores y mejores trampas para ratones.
La confianza en las interacciones también ha caído vertiginosamente, como se ve en los resultados de la encuesta, liderada por instituciones bancarias y seguros, pero en general en todas las categorías principales. La confianza en la banca cayó al 37% en 2020 (del 51% de los clientes que confiaban en su banco en 2018), las Aseguradoras se redujeron al 32% (40% – 2018) y los Pagos en línea al 21% (del 30% de Confianza en 2018).
KABN se encuentra en una posición única para desempeñar un papel en todas estas interacciones personalizadas centradas en el cliente. El cliente puede ganar seguridad y confianza en línea, el cliente posee y puede monetizar de manera transparente su propia identidad, y Liquid Avatar es una llave, billetera y armadura personalizada para abrir presencia y funcionalidad en línea empoderadas y expandidas.
Dos transacciones recientes, las ventas anunciadas de Kount y SoFi, indican objetivos de valoración para llevar
En lo que va de 2021 se anunciaron dos transacciones relevantes. La primera fue Kount, que anunció una adquisición por US $ 640 MM en efectivo por parte de Equifax (EFX: NYSE). El segundo fue la adquisición de la startup fintech SoFi por US $ 8.65 BB por una de las corporaciones de adquisición de propósito especial de Social Capital.
Por lo que respecta a la valoración: en cada uno de estos casos, las primas para llevar fueron impresionantes y restan importancia a los ingresos a favor de lo que SoFi llama "EL GANADOR SE QUITA MÁS". Sabemos lo que esto significa. Mi tesis es que las empresas con los mejores productos de su clase que están en condiciones de responder al crecimiento masivo del comercio electrónico en línea van a compartir un gran pastel, no a quedarse con todo. Y el valor que están en condiciones de crear está impulsando a los compradores a pagar por años de desempeño aún no realizado.
Tomemos a Kount, un proveedor líder de soluciones antifraude para miles de marcas norteamericanas.
Tienen dos activos importantes, uno es una sólida biblioteca de datos patentada y el otro es un proceso de tipo "comprador secreto" mediante el cual prueban el sistema de su empresa para la protección contra el fraude. Kount luego opera como una firma de consultoría de seguridad de alto nivel con soluciones a medida para las suites de comercio electrónico de los clientes.
Esto generó una valoración que estimamos en> 13 veces los ingresos de los últimos doce meses (TTM), un número que obviamente demuestra el valor de su desempeño sin ingresos. Parecen estar en equilibrio del flujo de efectivo durante al menos otro año completo, ya que Equifax habla del valor que agregarán en dos años de desempeño futuro como parte de la base de su precio de compra. Equifax corre constantemente el riesgo de convertirse en un dinosaurio todos los días y necesita la inyección en el brazo que se encuentra en la tecnología nueva y prometedora. Dicho esto, tienen la liquidez para adquirir nuevos productos y equipos en lugar de construirlos internamente, de modo que puedan aprovechar rápidamente para sus clientes existentes y realizar ventas cruzadas para uso interno y adquisición de clientes por igual. Equifax no es ajeno a los desafíos de seguridad de sus propios clientes, ya que recibió un golpe en 2017 por una violación de seguridad que expuso los datos privados de más de 150 millones de clientes.
La oferta de Social Capital para adquirir SoFi representa una importante prima de salida a bolsa. SoFi es ampliamente reconocido como un disruptor del mercado central de servicios financieros en este momento. Esta transacción representa una adquisición por parte de una Compañía de Adquisición de Propósito Especial, similar a un método RTO (adquisición inversa) de cotizar en bolsa. Esta es efectivamente una transacción financiera con una prima elevada a pesar de la falta de sinergias o desarrollo estratégico que no sea la cotización.
SoFi es un pionero de la tecnología financiera que está revolucionando los bancos, siendo mucho más amigable y centrado en el cliente, y ofrece un modelo de costo mucho más bajo dada la infraestructura de Internet en lugar de la banca tradicional. La valoración que está pagando la empresa de capital riesgo Social Capital implica 13,6x 2025E de ingresos netos ajustados previstos sobre las cifras publicadas por Social Capital. Para proporcionar una perspectiva a más corto plazo, esto implica una valoración de 13,9 veces el ingreso neto ajustado de 2020E.
Esto significa que el comprador ya ha pagado por adelantado cinco años completos de éxito que culminaron en los resultados proyectados que se anunciarán ahora en 2026, con una prima del 50% + por ciento sobre las ganancias futuras de un año de las instituciones bancarias actuales. En el caso de SoFi, la cáscara de SPAC vio cómo su valor se disparaba, lo que significa que los inversores ven más espacio por encima y más allá de los logros horneados de la prima. También debemos señalar que SoFi aún debe lograr importantes hitos de crecimiento normales en los que se basa su crecimiento, en particular, la recepción de una licencia bancaria federal.
Resumen
En resumen, creemos que el mercado está entrando en un nuevo período de valoraciones no estándar para la mejor tecnología de su clase que cumple con las expectativas del cliente. Esperamos que esto continúe durante todo el 2021 y en el futuro previsible.
Saldremos con un pensamiento de despedida: el diccionario Merriam-Webster ha agregado la palabra “crowdfunding” para 2021. Las cosas se están desarrollando tan rápido que incluso el diccionario está tratando de mantener su relevancia.
KABN está potencialmente bien posicionado para prosperar en este entorno acelerado.
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