La lira turca (TRY) se acercó a un nuevo mínimo frente al dólar tras un decreto del presidente de Turquía, Recep Tayyip Erdoğan, este sábado que anunció la destitución del titular del Banco Central de la República de Turquía (CBRT) Naci Ağbal
Eso fue poco después de que el banquero central subiera las tasas de interés en un 2% de una sola vez, llevándolas al 19%.
Desde su nombramiento en noviembre, elevó las tasas en un 8,75% en lo que llamó una medida "anticipada" para detener el aumento de la inflación.
Inflación turca en el últimos cinco años, marzo de 2021
El rápido aumento de las tasas de interés irritó a Erdogan, quien ha abierto un debate interesante con respecto al papel que juegan las tasas de interés en la oferta monetaria y, por lo tanto, en la inflación.
las tasas causan inflación, lo que contradice la visión convencional de que detienen la inflación.
En el gráfico anterior podemos ver cómo se desarrolla este debate, comenzando en 2018 cuando un banquero central anterior, el entonces gobernador Murat Çetinkaya, estaba subiendo las tasas de interés aparentemente para detener la inflación .
Eso trajo una contracción económica y también una inflación más alta, con Çetinkaya destituido en julio de 2019.
El nuevo gobernador recortó las tasas de interés, y podemos ver que se refleja casi perfectamente en la tasa de inflación. [19659011] Tasas de interés de Turquía, marzo de 2021 ” class=”wp-image-37734″ data-pagespeed-lazy- src=”/pagespeed_static/1.JiBnMqyl6S.gif” onload=”pagespeed.lazyLoadImages.loadIfVisibleAndMaybeBeacon(this);” onerror=”this.onerror=null;pagespeed.lazyLoadImages.loadIfVisibleAndMaybeBeacon(this);”/> Tasas de interés de Turquía, marzo de 2021
Así que Erdogan tenía razón en este punto de acuerdo con estos gráficos espejo, pero luego hay un ligero repunte en la inflación que los medios de EE.UU. así que Erdogan nombró al gobernador ahora destituido.
Además, hay un tercer factor que debe considerarse aquí, y es la relación entre las tasas de interés y las tasas de cambio.
USD / TRY, marzo de 2021
Es difícil tener estos dos gráficos muy bien juntos, pero tenemos cierta estabilidad tanto en las tasas de interés, como en la inflación y en las tasas de cambio, hasta que en 2018 las tres suben.
Entonces tenemos ese fuerte reducción tanto de las tasas de interés como de la inflación, pero la tasa de cambio no parece responder.
Luego tenemos el fuerte aumento de las tasas de interés y el repunte de la inflación que conduce a algunas ganancias en TRY, pero no tan temprano 2018 niveles y allí ' sa rebota de 7 TRY a USD.
La única conclusión de esto es que existe una correlación débil entre las tasas de interés y las tasas de cambio en el mejor de los casos, y en lo que respecta a la fuerte caída de julio de 2019 en las tasas de interés y la inflación, por alguna razón no hay ninguna correlación en absoluto.
Por lo tanto, hay algo más que está causando la caída del valor de TRY y es presumiblemente las sanciones de los Estados Unidos en lo que respecta a la industria de defensa de Turquía impuestas en 2020 después de que se levantaron las sanciones y los aranceles impuestos en 2018. [19659007] Es de suponer que esa también es la conclusión de Erdogan. Por lo tanto, ahora ha despedido al gobernador designado allí para asegurar los mercados, y lo ha reemplazado por Sahap Kavcıoglu, quien recientemente dijo que un aumento en las tasas de interés "indirectamente provoca un aumento de la inflación".
Relaciones exteriores y ambiciones internas
Que los movimientos en los tipos de cambio extranjeros serían causados más por las relaciones exteriores que por la economía interna, suena algo evidente.
En lo que respecta a la economía interna, Turquía lo está haciendo increíblemente bien. Está creciendo entre un diez y un cinco por ciento al año, y es la única economía, además de China, que muestra un crecimiento significativo en 2020.
PIB de Turquía, marzo de 2021
Está en la parte posterior De este asombroso desempeño económico, Erdogan ha ganado elección tras elección, pero las relaciones exteriores se encuentran en una coyuntura muy interesante.
En particular, a vista de pájaro, Turquía parece haber superado tanto a Rusia como a los Estados Unidos en lo que respecta a Siria y ahora potencialmente incluso a Irak.
Al igual que los Estados Unidos, Turquía también ha utilizado 'terrismo', en este caso PKK o FLO o quien sea, para incitar tanto el nacionalismo como el expansionismo.
Se convirtieron en una nación en guerra en 2016, y desde entonces han bailado en un concierto absolutamente complejo que actualmente tiene al nuevo presidente Joe Biden duda en llamar a Erdogan.
Eso es presumiblemente porque la forma en que lidia con Turquía es una decisión aún más difícil que la forma en que maneja a Rusia o China, en parte probablemente porque sabe muy bien cómo lidiar con esto último, mientras que la administración de EE. UU. probablemente incierto con respecto al primero.
Esa incertidumbre se deriva de la pregunta clave de si Turquía es una fuerza estabilizadora o desestabilizadora en la región, y si las alternativas, como Rusia o Irán o incluso Arabia Saudita abia – son mejores, o de hecho si la alternativa debería ser Estados Unidos.
Además, Estados Unidos también debe considerar si pueden incluso ganar dentro de la restricción pragmática de recursos asignables a la luz de todas las demás demandas que existen para
Turquía es vecino de muchos de estos países, y también comparte algo de una cultura similar, y una vez incluso gobernó sobre ellos. Por lo tanto, su maniobra sobrepasada tanto a Estados Unidos como a Rusia tal vez no debería ser demasiado sorprendente.
Por lo tanto, tampoco lo es la vacilación de Biden porque sería demasiado fácil cometer un error significativo que Estados Unidos actualmente no puede permitirse fácilmente si es para centrarse en Rusia y China.
Su elección es, por lo tanto, presumiblemente si volver al atolladero, lo que significaría relaciones tensas con Turquía además de las relaciones tensas con Rusia e Irán, ya que todos compiten allí, o decidir no pueden ganar ya que los habitantes lo ven como una invasión y, por lo tanto, deciden volver a casa.
En el caso de este último, Estados Unidos probablemente tendrá que elegir a quién respaldar. Uno pensaría que la respuesta tendría que ser la Turquía europea, que sigue siendo una democracia, como lo demuestra Erdogan al perder Estambul.
Eso contribuiría en gran medida a abordar la caída de TRY que ha estado en curso desde 2018, cuando las relaciones entre EE. UU. Y Turquía comenzó a ponerse más tensa, en lugar de tener algo que ver con las tasas de interés que no parecen correlacionarse mucho con los movimientos de TRY.
Para abordar parte de esa pérdida en el poder adquisitivo internacional, muchos en Turquía se han diversificado con bitcoin, algo eso probablemente continuará hasta que haya más claridad sobre si pueden controlar la inflación y si Estados Unidos opta por enmendar las relaciones.
