La cuestión de si Genesis Trading y Digital moneda Group (DCG) quebrarán actualmente se cierne sobre el mercado de criptomonedas y Bitcoin como una espada de Damocles. En caso de quiebra, DCG podría verse obligada a liquidar su fuente de ingresos, Grayscale y su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Pero, ¿qué tan probable es que eso suceda? Para responder a esto, es extremadamente importante comprender qué son las tres empresas, cómo se relacionan y qué obligaciones tienen entre sí. Además, echemos un vistazo a los rumores que han estado circulando en los últimos días e intentemos determinar su veracidad.
¿Por qué hoy podría ser un día D para Bitcoin?
DCG es una de las empresas más importantes de la industria de las criptomonedas y la empresa matriz de numerosas firmas de criptomonedas conocidas, incluidas Genesis y Grayscale.
Genesis es el único corredor principal de servicio completo en el espacio criptográfico y ha sido una joya en la cartera de DCG. La empresa desempeña un papel fundamental en la prestación de acceso y la gestión de riesgos para las grandes instituciones.
Sin embargo, ya estaba tambaleándose tras el colapso de Three Arrows Capital (3AC) y fue rescatado por DCG. La empresa matriz es ahora acreedora de 3AC por 1.200 millones de dólares.
Genesis anunció a fines de la semana pasada que suspendería los pagos de su programa Genesis Earn. Como resultado, se reveló que la compañía necesitaría una inyección de efectivo de mil millones de dólares para hoy, lunes.
Si Genesis no puede recaudar esta cantidad de patrocinadores externos, las cosas podrían verse mal para DCG y, por extensión, Grayscale, según los rumores. Grayscale Bitcoin Trust actualmente posee 634,000 BTC que, según se informa, podrían liquidarse, lo que ejerce una presión de venta masiva en el mercado de Bitcoin.
Una de las principales fuentes de los rumores actuales es Andrew Parish, cofundador de ArchPublic. Afirma que hay “cero partes interesadas” para Génesis.
Absolutamente cero ofertas para aumento de Génesis y DCG.
**Los acreedores de Genesis se están preparando para una declaración de bancarrota ‘inminente’.
– Andrés (@AP_ArchPublic) 20 de noviembre de 2022
Sin embargo, la comunidad criptográfica cuestiona cuán legítima es esta fuente. El analista Dylan LeClair expresó sus dudas y aconsejó tomar las fuentes de este tipo con cautela.
No tengo idea si este tipo solo está inventando cosas o no, pero en este punto, absolutamente nada me sorprendería.
Tomen estas fuentes con pinzas, pero… Donde hay humo, a menudo hay fuego.
El apalancamiento mata: muchachos estables pic.twitter.com/B0oDJe78jh
— Dylan LeClair ? (@DylanLeClair_) 20 de noviembre de 2022
Suponiendo que Genesis no logre atraer capital, DCG podría verse obligada a vender acciones y parte de su cartera. Adam Cochran, socio de la firma de capital de riesgo Cinneamhain Ventures, ha estado examinando los activos de DCG para evaluar si podría cerrar el agujero de $ 1 mil millones por sí solo.
DCG podría intentar vender las empresas de su cartera, incluidas Luno, Foundry y Coindesk, así como una importante cartera de empresas. Sin embargo, Cochran cree que $ 1 mil millones es muy optimista y dijo: “Como VC, no hay mucho por lo que pujaría con una secundaria”.
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Así que supongo que estamos viendo algo como esto para un desglose.
Estas son cifras aproximadas, desde el exterior, pero nos darán una idea de cómo podría ser su cartera de empresas. pic.twitter.com/loH4mMiznG
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 19 de noviembre de 2022
Cochran continuó explicando que Grayscale, Genesis y Luno, en ese orden, probablemente sean las principales prioridades de DCG. Entonces, para llegar a $ 1 mil millones, tendrían que vender parte del capital, todas sus empresas, todos los activos líquidos y Luno/Coindesk/Foundry (si tiene algún valor), según Cochran.
En última instancia, DCG tendría que tirar todo por la borda para salvar su gallina de los huevos de oro. Solo si esto falla, una liquidación de Grayscale Bitcoin Trust estaría sobre la mesa.
Supongo que si recibimos noticias esta semana además de que cerraron una ronda, eso significa que la mayoría de estas cosas se venderán. Y si no pueden obtener el aumento a tiempo, entonces tendrían que considerar la posibilidad de escindir Grayscale.
Pero incluso esto podría no ser fácil. Es cierto que Grayscale ya ha disuelto su confianza XRP en el pasado. Sin embargo, esto fue a la luz de la demanda de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. contra Ripple Labs.
QCP Capital señaló en su último informe que “aquellos que esperan que GBTC permita un canje único para que Genesis satisfaga las necesidades de liquidez están equivocados, ya que esto debe hacerse con la aprobación de la SEC”. Dada la oposición de la SEC a GBTC este año, QCP Capital no espera que eso suceda pronto.
Mientras tanto, Ram Ahluwalia, director ejecutivo de Lumida Wealth Management, evaluó que “el movimiento correcto para Genesis es una adquisición”. Los compradores potenciales podrían incluir GS, ICE o un consorcio de bancos de inversión. Ahluwalia declaró:
Eso no será fácil: riesgo de titulares, escrutinio regulatorio, preguntas sobre la calidad de los activos, clima de aversión al riesgo, etc. (MS, Merrill, CS, Deutsche y Jefferies no harían esto por varias razones).
Si no hay adquirente, DCG tendría que tapar el agujero, lo que Ahluwalia cree que no hará porque el negocio no es rentable. “Eso significaría una quiebra organizada de la subsidiaria de crédito de Génesis”, dijo.
En el momento de la publicación, los inversores de Bitcoin parecían muy inquietos y en un modo de eliminación de riesgos. El precio de Bitcoin cayó a $16 000, cerca del mínimo del mercado bajista de $15 675.
El precio de Bitcoin se enfrenta a importantes niveles de soporte, gráfico de 1 hora. Fuente: TradingView
