Este registro es lo que llamamos el "libro de pedidos". La cartera de pedidos es una herramienta importante para analizar la fluctuación a corto plazo del precio de las acciones, o cualquier otro precio de activo, por ejemplo, ¡criptomonedas o tokens! Y siempre analizamos con otra herramienta, el famoso gráfico de velas. En algunos intercambios de tokens centralizados como Huobi, podemos ver que el libro de pedidos está justo en el lado derecho de la página web, que es la parte central del creador de mercado.
Podemos ver que en MM el precio de mercado está completamente determinado por el sentimiento de los comerciantes, es decir, las órdenes en el libro de órdenes.
El nuevo creador de mercado automatizado (AMM) es bastante diferente. En AMM, los precios ya no están determinados por factores humanos, sino que están completamente determinados por algoritmos. Qué significa eso?
En AMM, generalmente dos tokens (por ejemplo, ETH y USDT) forman un par comercial, aquellos que tienen estos dos tokens pueden depositarlos en este par, lo que convierte al par en un grupo de liquidez donde las personas que desean intercambiar ETH por USDT pueden intercambiar sus tokens. en este grupo y viceversa. Pero si realmente desea intercambiar, el precio del token debe ser lo que más le importa. En AMM, el precio de un token es relativo a su contraparte y está determinado por algoritmos.
Existen varias implementaciones de este algoritmo automatizado, de las cuales la más popular se llama “fórmula de producto constante”, cuya ecuación es:
x * y = k
xey son la cantidad de los dos tokens, k es la constante, que también se llama invariable.
Y el precio del token es la relación entre los dos:
P = x / y
Esto se debe a que este grupo se considera un entorno aislado, como el grupo ETH-USDT mencionado anteriormente. En este grupo, el valor fiduciario total de ETH debe ser igual al de USDT:
P (ETH) * x = P (USDT) * y
Que es igual a:
P (ETH / USDT) = y / x
Por ejemplo, suponga que hay 100 ETH y 10,000 USDT en este grupo, entonces el precio de ETH a USDT es 10,000 / 100 = 100.
Podría preguntarse: ¿por qué esta fórmula aparentemente simple es tan efectiva?
Primero, elimina la limitación de liquidez. Si dibujamos la curva de x * y = k, veremos una media hipérbola.
Ahora suponga que hay 100 ETH y 10,000 USDT en el grupo, mientras tanto, en un intercambio centralizado típico, digamos Huobi, el ETH / USDT es 100. Si quiero intercambiar por 60 ETH del grupo, ¿cuántos USDT cuesta?
De acuerdo con la fórmula del producto constante, k = 100 * 10,000 = 1,000,000, ahora ETH es 40 (100-60 = 40), y la cantidad de USDT debería ser 1,000,000 / 40 = 25,000, el precio de ETH a USDT se convierte en 25,000 / 40 = 625. No es posible comprar tantos ETH a un precio tan alto (625) en relación con 100 en el intercambio de Huobi. Entonces, como puede ver, las personas no están incentivadas a intercambiar una gran cantidad de tokens en este AMM, en cambio, solo intercambian una cantidad muy pequeña en relación con el monto total del depósito, digamos, 0.05 ETH, lo que no sería el precio. demasiado diferente al de Huobi. Pero no existe tal incentivo para evitar que las personas negocien en una cantidad tan grande, y están incentivados a hacerlo, porque al hacerlo podrían tener un gran impacto en el precio de mercado sin verse afectados ellos mismos. En este caso, decimos que no hay suficiente liquidez en este mercado, o que no hay suficiente profundidad de mercado, o dicho de otra manera:
En un mercado de activos con suficiente liquidez, no existe tal orden que pueda tener un gran impacto en el precio de mercado.
