En un informe de investigación, el director global de investigación de NYDIG, Greg Cipolaro, profundizó en el muy esperado ETF de Bitcoin al contado y su impacto potencial en el precio de BTC. Cipolaro examina la oportunidad que presenta, sus implicaciones para la comunidad inversora y la demanda potencial que podría desencadenar. El análisis también arroja luz sobre el panorama existente de los fondos BTC, las comparaciones con el oro y los escenarios potenciales que podrían desarrollarse si se materializara un ETF de Bitcoin al contado.
Antes de examinar el impacto potencial de un ETF al contado, es crucial comprender el estado actual de las inversiones en Bitcoin. Si bien los EE. UU. aún no han sido testigos de un ETF al contado, las estructuras existentes, incluidos los fideicomisos como el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), los ETF basados en futuros, los ETF al contado fuera de los EE. UU. y los fondos privados, han acumulado la asombrosa cantidad de $ 28.8 mil millones en activos. bajo gestión (AUM).
Fondo global de BTC AUM | Fuente: NIZA
En particular, $ 27,6 mil millones de este AUM se invierten en productos al contado. Cipolaro enfatiza que a pesar de esta importante inversión, las opciones existentes tienen inconvenientes que un ETF al contado podría superar.
El argumento alcista para un ETF al contado
El argumento alcista para un ETF al contado se centra en los numerosos beneficios que podría ofrecer en comparación con las alternativas existentes. Los inversores se beneficiarán de las protecciones mejoradas para inversores asociadas con los productos negociados en bolsa, el reconocimiento de marca y la familiaridad de BlackRock e iShares, así como una mejor liquidez, menor error de seguimiento y costos potencialmente más bajos en comparación con ciertos fondos existentes. Cipolaro señala que si bien las tarifas exactas para un ETF al contado siguen sin revelarse, tiene el potencial de una demanda sustancial.
En la búsqueda de estimar el tamaño de la demanda potencial de un ETF de Bitcoin al contado, Cipolaro recurre al oro en busca de analogías. Los ETF de oro actualmente tienen más de $ 210 mil millones en AUM en todo el mundo, mientras que casi la mitad de ese AUM ($ 107,3 mil millones) se encuentra en América del Norte.
Sorprendentemente, los ETF globales solo tienen el 1,6 % del suministro total de oro, y los bancos centrales (17,1 %), las barras y monedas (20,6 %), las joyas (45,8 %) y otros (14,9 %) representan porciones mucho mayores. Sin embargo, la oferta de BTC ya está más concentrada en varios formatos de fondos (4,9 %) en comparación con el oro (1,6 %).
Al observar las inversiones privadas, la relación es más favorable. La participación de la inversión privada en ETF de oro es del 7,4% en comparación con el 4,9% de varios fondos de Bitcoin. La inversión privada en oro todavía se mantiene principalmente en monedas y barras (92,6% de la inversión privada). Lo más destacado de Cipolaro:
Los números son sorprendentes en dólares absolutos: más de $ 210 mil millones invertidos en fondos de oro, mientras que solo $ 28.8 mil millones se invierten en fondos de Bitcoin.
Teniendo en cuenta la mayor volatilidad de Bitcoin en comparación con el oro, Cipolaro utiliza una base equivalente de volatilidad para estimar la demanda potencial de un ETF de Bitcoin al contado. Bitcoin es aproximadamente 3,6 veces más volátil que el oro, lo que significa que, en una base equivalente de volatilidad, los inversores necesitarían 3,6 veces menos Bitcoin que el oro en dólares para obtener la mayor exposición al riesgo. “Aún así, eso daría como resultado casi $ 30 mil millones de demanda incremental para un ETF de Bitcoin”.
Impacto en el precio de BTC
El análisis también explora escenarios potenciales del impacto de un ETF al contado en el precio de Bitcoin. Asumiendo un multiplicador de dinero de 10.0x (se observó 11.36x en 2018), “por cada $1 de AUM que fluye hacia un ETF, impacta el valor (capitalización de mercado) de BTC en $10, asume Cipolaro, y concluye:
En el extremo inferior, $ 1B de ETF AUM estaría a la par con el BITO ETF existente basado en futuros. En el extremo superior, $ 100 mil millones superarían los $ 85 mil millones combinados en AUM en GLD e IAU. Si bien no conocemos el éxito final de un ETF de Bitcoin al contado, estas parecen ser formas útiles de delimitar el análisis.
Sensibilidad al precio de BTC | Fuente: NYDIG
En el momento de la publicación, el precio de BTC se situó en $ 30,144, manteniéndose cerca de los mínimos del rango.
El precio de BTC permanece cerca de los mínimos del rango, gráfico de 4 horas | Fuente: BTCUSD en TradingView.com
Imagen destacada de iStock, gráfico de TradingView.com
