La presión sigue aumentando sobre Grayscale con su Bitcoin Trust (GBTC) y su empresa matriz Digital moneda Group. Y como señaló Ram Ahluwalia, director ejecutivo y cofundador del asesor de inversiones nativas en criptomonedas Lumida, en un hilo reciente, dos nuevos personajes, Valkyrie Investments y Fir Tree, han entrado en el “drama de Shakespeare”.
La motivación del segundo, en particular, es muy dudosa. Fir Tree es un fondo de cobertura con alrededor de $ 3 mil millones en activos bajo administración (AUM) y cientos de participaciones. Las presentaciones de la SEC 13F muestran que Fir Tree posee First Citizen’s Bank, KKR, Comcast y cientos de otros valores. También son grandes inversores en petróleo y tabaco.
Ahluwalia, por lo tanto, plantea la pregunta de por qué Fir Tree, como inversor de valor, tiene interés en GBTC y presentó una demanda contra Grayscale a principios de diciembre, especialmente porque el fondo de cobertura no posee una gran cantidad de GBTC.
Fir Tree Capital Management presentó la demanda en busca de información que pudiera usarse para forzar cambios en la forma en que la empresa opera su buque insignia, Bitcoin Trust.
La demanda busca que Grayscale reduzca sus tarifas, inicie rescates y publique documentos relacionados con su relación con Digital moneda Group. Además, Fir Tree también busca detener los esfuerzos de Grayscale para convertir su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un fondo cotizado en bolsa (ETF).
¿Una gran apuesta por Bitcoin, cripto y Tether?
Ahluwalia plantea la hipótesis de que los argumentos presentados en la demanda no reflejan su verdadera motivación. Fir Tree afirma que la motivación radica en los “inversionistas finales” como “maestros, bomberos, policías y otros funcionarios públicos” que son dueños de GBTC.
“Aquí hay una historia más grande… Sea escéptico”, dice Ahluwalia, y explica: “Fir Tree está haciendo una apuesta más grande contra el ecosistema criptográfico (USDT, Bitcoin, etc.) y presionando todos los puntos débiles que puede encontrar”.
En este sentido, Chartered Financial Analyst (CFA) se refiere a la revelación de Bloomberg de que Fir Tree tomó una gran posición corta en Tether (USDT) en marzo de 2022. Fir Tree está apostando por una ruptura de la paridad USD/USDT, hasta cierto punto una “corrida bancaria” para marzo de 2023.
La posición se ha estructurado como un “comercio asimétrico”, lo que significa que el riesgo a la baja es bajo y la recompensa potencial es alta, y la justificación oficial para el comercio es que “gran parte” del papel comercial que respalda el token está vinculado a desarrolladores inmobiliarios chinos. , algunos de los cuales están en problemas.
Además, el analista afirma que Fir Tree ha identificado tres “puntos débiles” del mercado de Bitcoin y criptografía que el fondo de cobertura puede sacudir: Grayscale, el bono USDT y Binance, mientras que Fir Tree no puede tomar ninguna medida con respecto al intercambio, según Ahluwalia. . En GBTC, el analista señala:
Afortunadamente, no veo un camino creíble para que Grayscale Trust se resuelva. El fideicomiso es una vaca de efectivo y puede recibir una valoración privada de un tercero únicamente en función de los flujos de efectivo. Lo que está haciendo Fir Tree es empujar las patas sueltas del taburete.
Con la demanda, Fir Tree podría estar tratando de reducir las posibilidades de que DCG recaude capital externo, mientras que su propia apuesta aún tiene alrededor de 3 meses para ejecutarse. Tampoco está claro a partir de las presentaciones del 13F si el fondo de cobertura también es corto en Bitcoin o tiene opciones OTM en BTC.
Enemigo de mi enemigo es mi amigo dinámico
Valkyrie, aunque con intenciones “heroicas”, no facilita la situación ya que propone asumir el papel de administrar GBTC y reducir las tarifas del 2% a 75 puntos básicos. Además, Valkyrie usaría Reg M. Ambos dañarían la valoración de Grayscale.
“Mi opinión es que Fir Tree está intentando dañar la probabilidad de un aumento de VC y empujar a DCG al límite. […] Fir Tree y Valkyrie son extraños compañeros de cama. Fir Tree está apostando contra Tether. Valkyrie se posiciona como el héroe para los titulares de Bitcoin/GBTC. Esta es una dinámica de ‘enemigo de mi enemigo es mi amigo’”, dice Ahluwalia.
Para los inversores de Bitcoin, la situación no resuelta en torno a DCG y Grayscale sigue siendo uno de los mayores riesgos potenciales de una mayor agitación del mercado cripto-intrínseco. En el momento de la publicación, el precio de BTC era de $ 16,624.
Precio de Bitcoin, gráfico de 1 día
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